JBS Resultados do 2º Trimestre de 2017
Resultados positivos das unidades norte-americanas
A JBS divulgou resultados positivos, embora não auditados, no 2T17. Pelo segundo trimestre consecutivo, a forte recuperação da JBS USA Beef compensou parcialmente os fracos resultados em Seara e Mercosul. Portanto, a receita líquida diminuiu 5% aa para BRL 42 bilhões, também afetada pelo FX mais fraco.
O EBITDA, por sua vez, apresentou um aumento significativo de 30% aa em relação aos custos mais baixos no período e atingiu R $ 3,8 bilhões, enquanto a margem EBITDA subiu para 9%, de 6,6% no 2T16. No trimestre, as despesas mais elevadas relacionadas à variação e aos derivativos do FX levaram a JBS a apresentar uma receita líquida de R $ 475 milhões, 71% menor que o ano.
Conforme mencionado anteriormente em nossos relatórios, dadas as incertezas e turbulências envolvendo a empresa, revisamos nossas estimativas para o JBSS3 e rebaixamos nosso preço-alvo para R $ 8,0 / ação (de R $ 16 / ação) e nossa recomendação para o Market Perform.
Nós atualizamos nosso YE17 TP para JBSS3 para BRL 8.0 / share (de R $ 16,0 / share) e a recomendação para Market Perform. Considerando nossa expectativa acima mencionada para cada unidade, assumimos em nosso modelo um melhor desempenho operacional à frente e, de fato, esperamos que a JBS apresente uma recuperação nas margens depois de um 1H desafiador.
Quanto aos resultados que podem beneficiar o desempenho da empresa ao longo do ano, destacamos:
i) alívio nos preços de grãos e gado no Brasil,
ii) maior oferta de gado nos EUA e
iii) maiores ganhos de sinergia provenientes do PNB e Plumrose.
Paralelamente, acompanhamos atentamente os esforços da empresa para ter sucesso em seu processo de desinvestimento, a fim de mitigar os riscos de liquidez e solvência.
Portanto, em vista do cenário sem precedentes no 1S17, rebaixamos nossas estimativas e atualizamos nosso preço-alvo YE17 para JBSS3 para BRL 8.0 / share e a recomendação para o Market Perform.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do desempenho da JBS no 2º trimestre/2017, elabordo por LUCIANA CARVALHO, Analista Senior da equipe do BB Investimento
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